(리포트 요약) 포스코 홀딩스 주가 전망 목표주가, 성장에 대한 기대감을 크게 가져보자

(리포트 요약) 포스코 홀딩스 주가 전망 목표주가, 성장에 대한 기대감을 크게 가져보자

2023. 7. 26. 17:22ㆍ[ROLLRO 한국주식 리포트]/철강 · 비철

(리포트 요약) POSCO 홀딩스 주가 전망 목표주가, 성장에 대한 기대감을 크게 가져보자

[포스코 홀딩스] 기업개요

동사는 자동차, 조선, 가전 등 산업에 원자재를 공급하는 철강사업(포스코)을 주력으로 영위하고 있으며, 무역/건설/에너지를 포함한 친환경인프라사업(포스코인터내셔널, 포스코건설, 포스코에너지 등)도 운영.

제선, 제강 및 압연재의 생산과 판매를 주요 사업으로 영위하고 있는 업체

그룹 전반의 성장 전략을 수립하고 미래 사업 테마를 발굴하며 M&A 등 신사업을 추진하는 미래사업 포트폴리오 개발자 역할을 수행.

출처 : 에프앤가이드

투자의견	현재주가(7월24일)	목표주가	상승여력
매수(유지)	642,000원	710,000원(상향)	10.6%

2Q23 영업이익 1.33조원(+88.1% QoQ)으로 시장 기대치 부합
3Q23 철강 부문 영업이익 9,439억원(-7.5% QoQ) 전망
투자의견 매수 유지, 목표주가 710,000원으로 상향

성장에 대한 기대감을 크게 가져보자

1.2Q23 영업이익 1.33조원(+88.1% QoQ)으로 시장 기대치 부합

2분기 연결 기준 실적은 매출액 20.1조원(+3.8% QoQ, 이하 QoQ), 영업이익 1.33조원(+88.1% QoQ)으로 시장 기대치(매출액 20.8조원, 영업이익 1.22조원)에 부합했다. 과거 14개 분기동안 코로나19와 포항 침수와 같은 굵직한 이벤트들을 거치면서 철강부문 이익의 변동성이 확대됐으나, 2분기 완전 가동 돌입으로 철강부문의 영업이익이 1조원대로 회복(1.02조원, +202.1%)했다. 포스코 별도 영업이익은 8,411억원 (+234.7%)을 기록했는데, 1분기의 침수 관련 비용 630억원이 반영되지 않았고, 판가 상승(탄소강 +4.7만원/톤) 및 원료비 하락에 따른 스프레 드 개선 효과로 4,860억원이 증가했다.

Green Infra 영업이익은 포스코인터내셔널 호실적 영향으로 전분기대비 16.5% 증가한 4,450억원을 기록했다. 포스코퓨처엠 영업이익이 전분기 대비 2배 이상 증가했으나, 이차전지소재 신규 사업들에서의 초기 비용 발생으로 Green Materials의 영업이익(43억원, -55.2%)은 감소했다.

QoQ(Quarter on Quarter)
전분기 대비 증감률

2. 3Q23 철강 부문 영업이익 9,439억원(-7.5% QoQ) 전망

3분기 철강 부문 영업이익은 2분기와 유사한 9,439억원(-7.5%)을 기록할 전망이다. 3분기 포스코 판매량은 2분기 대비 증가하나, 스프레드 축소 영향으로 인해 별도 영업이익은 7,897억원(-6.1%)을 기록하겠다. 하반기 중국 경기부양책에 대한 기대감이 있으나, 부채 이슈와 부동산 경기 부진 지속으로 인해 정책 효과가 크진 않을 것으로 보인다.

3. 투자의견 매수 유지, 목표주가 710,000원으로 상향

목표주가를 밸류에이션 과정에서의 1) 상장사 할인율 조정, 2) COE 변동 및 매출/EBITDA 추정치 상향에 따른 리튬사업가치 조정, 3) 니켈/ 리사이클링 사업가치 신규 반영 등의 이유로 710,000원으로 상향한다.

이차전지 관련주들의 단기 주가 급등으로 주가 변동성이 확대될 가능성도 있다. 그러나 탄탄한 재무구조를 바탕으로 한 그룹 차원에서의 Contingency Plan 마련 등을 통해 이차전지 관련 사업 확장에서 전략적 우위를 점할 수 있다는 데 높은 점수를 줄 수 있다는 판단이다. 철강 부문에서의 안정적인 EBTIDA 달성과 Green Infra 부문에서의 성장도 빼놓을 수 없는 투자 포인트다.