(리포트 요약) 더블유씨피 주가 전망 목표주가, 시작된 USA 훈풍

(리포트 요약) 더블유씨피 주가 전망 목표주가, 시작된 USA 훈풍

[더블유씨피] 기업개요

동사는 2022년 9월 30일 코스닥 시장에 신규 상장하였으며 현재 단일 사업부문으로 구성되어 EV용 이차전지 습식 분리막 제품의 연구, 개발, 제조, 판매 사업을 영위하고 있음.

동사의 주요 매출처는 이차전지 제조업체로서 주요 매출처에 대한 매출 비중은 약 53% 수준임.

즉각적인 영업 의사결정을 위해 제품 판매도 본사 판매조직을 통해 통합적으로 운영하고 있음.

출처 : 에프앤가이드

투자의견	현재주가(7월31일)	목표주가	상승여력
매수(유지)	86,000원	105,000원(상향)	22.1%

• 2Q23 영업이익 167억원(+14% YoY, +4% QoQ)으로 기대치 부합
• 첫번째 스텝의 임팩트
• 목표주가 105,000원으로 상향, 투자의견 매수 유지

 

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시작된 USA 훈풍

 

 

1. 2Q23 영업이익 167억원(+14% YoY, +4% QoQ)으로 기대치 부합

 

2Q23 매출은 760억원(+21% YoY, +1% QoQ), 영업이익 167억원 (+14% YoY, +4% QoQ)으로 기대치에 부합했다. 소형 원통형 전지 수요가 예상보다 부진했으나 EV 수요 성장이 상쇄해 높은 수익성을 유지할 수 있었다. 영업이익률 22.1%(-1.3%p YoY, +0.7%p QoQ)로 20%대를 지속했다. 국내 충주공장은 1~6라인을 대부분 주요 고객사 (삼성SDI)향 EV 납품으로 대응하고 있다. 신규 7~8라인은 내년 상반기 중 본격적으로 양산이 시작되기 때문에 당분간 매출에 변화는 크지 않을 전망이다. 계열사인 WSK의 코팅 라인을 인수함에 따라 9월 부터는 코팅 관련 매출이 일부 추가될 것으로 기대한다.

2Q23(Q = Quarter, 분기)
2022년 4분기

YoY(Year on Year)
전년 대비 증감률

QoQ(Quarter on Quarter)
전분기 대비 증감률

 

2. 첫번째 스텝의 임팩트

 

모든 투자자들의 관심은 IRA 이후 북미 시장에서의 신규 고객 확보와 중장기 확장성에 집중되어 있다. 기존 최대 고객인 삼성SDI와의 계약 확대, 신규 고객사 확보가 확정되면 수주를 바탕으로 북미를 중심으로 한 해외 투자 규모도 결정될 예정이다. 현 시점에서 동사의 생산능력은 8억㎡에서 향후 3년 후 24억㎡로 확대가 계획되어 있는데 올해 확 정될 장기계약의 규모에 따라 추가적인 upside가 결정된다.

 

첫번째 스텝은 모회사인 W-Scope의 장기공급계약 MOU를 통해 확 인할 수 있다. 7/31 공시된 내용에 따르면 W-Scope 충주 공장은 향 후 5년간(23~27년) 삼성SDI에 약 40억㎡의 분리막을 납품하는 MOU를 맺었다. EV향에 필요한 물량으로 국내/북미/기타 지역에서 사용될 계획이다. 단순 매출로 환산하면 3.5조원에 달하는 규모로 동사 올해 매출 추정치의 10배가 넘는다. MOU이기 때문에 일본 상장사 인 W-Scope가 내용을 공개했으나 EV향 납품의 대부분은 동사가 처리할 것으로 추정된다. 

MOU(Memorandum Of Undersatnding)
투자에 관해 합의한 사항을 명시한 문서. 양해각서라고 한다.
일반적으로 MOU는 어떠한 거래를 시작하기 전에 쌍방 당사자의 기본적인 이해를 담기 위해 진행되는 것으로 체결되는 내용에 구속력을 갖지 않는 것이 일반적이다.
법률적 구속력이 있는 계약서와는 다르게 사전 업무협약이라는 특성을 지는 MOU는 경우에 따라 업부제휴서, 사업제휴서, 업무제휴 협약서 등으로 부르기도 하며 그 기능으로는 원활한 업무진행, 공동협의를 통한 업부 및 친선관계 개선, 대회 홍보의 역할한다.

 

 

3. 목표주가 105,000원으로 상향, 투자의견 매수 유지

 

목표주가를 105,000원으로 상향하고, 투자의견 매수를 유지한다. 북미를 중심으로 한 신규 수주의 포문이 열렸다. 기존 고객사 외 신규 고객의 확보가 확인되면 Capa 및 실적 추정치에 대한 상향이 가능하다.

*자료 출처

2023.08.01 신한금융투자 기업분석부

정용진 연구위원님의

더블유씨피 리포트입니다