(리포트 요약) 쏠리드 주가 전망 실적 회복 가시화 국면, 과도한 주가 하락은 매수 기회!

(리포트 요약) 쏠리드 주가 전망 실적 회복 가시화 국면, 과도한 주가 하락은 매수 기회!

 

 

 

 

[쏠리드] 기업개요
1998년 11월 5일에 설립되어 이동통신 및 유선통신 관련 네트워크 장비의 제조 개발 등의 사업을 영위하고 있음.

국내 이동통신 3사를 모두 고객으로 확보하고 유무선 통신의 액세스 및 코어 영역에 속하는 장비인 중계기와 유선전송장비를 주로 공급함.

주력 수출 품목인 DAS의 시장 규모는 2016~2026년 사이 CAGR 12.1%의 견조한 성장 추세가 이어질 것으로 전망됨
출처 : 에프앤가이드

 

투자의견	목표주가	현재주가
BUY	15,000 원	6,040 원 (1월20일)

 

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1. 매수/목표가 15,000원 유지, 싸게 살 수 있는 기회로 삼아야

쏠리드에 대한 투자의견 매수, 12개월 목표주가 15,000원을 유지하며, 국내 네트워크 장비 업종 내 Top Picks로 제시한다.

1) 2021년 상반기를 바닥으로 점진적 실적 회복 양상을 나타내는 양상이고, 2) 수주 및 매출 동향, 개발비 상각 예정을 감안 시 2022년 두드러진 실적 향상 국면이 진행될 것이며, 3) 향후 실적에 중요한 영향을 미칠 영국/미국 수출이 2021년 말을 기점으로 개시되었고, 4) 올해 해외 통신사로의 O-RAN(Open-Radio Access Network) 장비 공급이 유력해진 반명 개발비 상각은 지난해 대부분 이루어져 2022년 실적 개선 효과가 크게 나타날 수 있으며, 5) 최근 국내 주식 시장의 수급 악화로 과도한 주가 하락이 나타나 가격 메리트가 높아졌기 때문이다.

O-RAN(Open-Radio Access Network)
개방형 무선접속네트워크 '오픈 랜'은 무선 기지국 연결에 필요한 인터페이스와 기지국 운용체계(OS)를 개방형 표준으로 구축하는 것을 의미한다. 네트워크 장비의 하드웨어(HW) 종속성을 탈피해 유연한 기실 진화를 표방하는 5세대(5G) 이동통신 핵심 기술이다. 

 

 

 

2. 4Q/1Q 흑자 가능할 전망, 올해 의미 있는 실적 개선 이룰 것

쏠리드는 2021년 3Q에 본사 영업이익이 30억원 발생했음에도 연결로는 영업이익 적자를 기록하였다. O-RAN 장비 개발을 담당하는 자회사 쏠리드 랩스가 대규모 적자를 기록하였기 때문이었다. 그런데 4Q 당초 예상대로 연결 영업이익 흑자 전환이 예상된다. 영국 수출이 개시된 가운데 개발비가 적게 인식될 것으로 예측되기 때문이다. 2022년 1Q엔 계절적 비수기임에도 불구하고 흑자 기조가 이어질 전망이다. 영국 수출 물량 확대와 더불어 지난해 연말 수주한 미국 DAS 매출이 본격 반영될 것이기 때문이다. 2021년 부진한 실적을 기록했던 쏠리드는 2021년 말을 기점으로 점진적 실적 회복을 나타내 2022년엔 분기별로도 의미 있는 실적 개선 추세를 나타낼 것으로 보인다. 국내 통신 3사 5G 인빌딩 중계기 투자 여부가 여전히 불확실한 상황이지만 영국/미국 수출 본격화와 더불어 O-RAN 매출이 시작될 것이기 때문이다. 아직까지도 개선될 실적을 발표하진 못하고 있지만 쏠리드의 수주 성과는 어느 때보다 양호한 편이다. 곧 수주가 실적으로 이어질 것이란 판단이다.

3Q(Quarter,Q = 분기)
3분기

DAS(Distributed Antenna System) = 인빌딩 중계기
쏠리드의 주요 매출원인 DAS는 이동통신장비로써 기지국 신호를 중계해주는 장비이다.
보통 건물내, 지하 등 전파 음영지역을 해소시키기 위해 사용하는 장비이다.

인빌딩 중계기 = DAS
5G는 고주파를 사용하고 고주파는 직진선이 강하고 파장이 짧아 벽을 뚫지 못하므로 건물 내에 안테나를 설치하고 무선 신호를 받아 전달하는 중계기가 필요하다. 이를 DAS라고 한다. 이 시스템에 필요한 장비를 DAS 장비 혹은 인빌딩 중계기라고 한다.

 

 

3. 영국/미국 수출 개시, O-RAN 매출 기회 요인 될 전망

2021년 하반기 쏠리드는 양호한 수주 성과에도 불구하고 우수한 실적 및 주가 성과를 보여주진 못했다. 하지만 2022년엔 실적 개선과 더불어 주가 반등이 예상된다. 이미 영국 및 미국 수출이 시작된 데 이어 지난해 비용 폭증의 원인인 O-RAN 부문 매출이 개시되면서 매출 성장/비용 감축의 주된 요인으로 작용할 전망이기 때문이다. 미국/영국/O-RAN 부문에서만 대략 300억 원에 달하는 영업이익 개선 효과가 있을 것으로 보여 큰 기대를 갖게 한다.

 

 

 

 

 

• 쏠리드의 분기별 수익 예상

 

• 2021년 하반기 쏠리드 장비 수주 내역

 

 

 

*자료출처

2022.01.20 하나금융투자 Analyst 김홍식 님과 RA 최수지 님의 쏠리드 리포트입니다

 

SOLiD

 

 

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