(리포트요약)한국가스공사 주가 전망 목표주가, 호실적 달성한 2Q, 더 기대되는 하반기

(리포트요약)한국가스공사 주가 전망 목표주가, 호실적 달성한 2Q, 더 기대되는 하반기

[한국가스공사]기업개요
동사는 1983년 8월 18일 설립되어 천연가스 도입 및 판매 기업이며 1999년 12월 15일 유가증권 시장에 상장함.
 
천연가스 도입 및 판매 기업으로서 해외의 천연가스 생산지로부터 LNG를 도입하여 국내의 발전사 및 도시가스사에게 전국 배관망과 탱크로리 등을 통해 공급함.
 
정부 정책에 맞춰 친환경에너지 전환 및 수소사회 견인을 위해 수소제조, 인수 및 저장 공급 등의 인프라 구축과 관련된 연구개발을 추진 중에 있음.
 
출처 : 에프앤가이드

투자의견	현재주가(8월11일)	목표주가	상승여력
매수(유지)	38,800 원	59,000 원	52.1%

 

• 2분기 영업이익 2,894억원(+433% YoY)으로 시장 기대치 상회
• 하반기에도 실적 증가세 지속 가능
• 투자의견 매수, 목표주가 59,000원 유지

 

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호실적 달성한 2Q, 더 기대되는 하반기

 

1 .2분기 영업이익 2,894억원(+433% YoY)으로 시장 기대치 상회

2분기 영업이익은 2,894억 원(+433.3% YoY, 이하 YoY)으로 시장 기대치(1,705억 원)를 상회했다. 호실적 달성은 해외사업이 견인했다. 판매 가격 상승의 영향으로 해외사업부 매출액과 영업이익은 전년 동기 대비 각각 73%, 400% 증가했다. 1분기 카고 인도에 실패했던 호주 Prelude는 2분기에 2개 카고 인도에 성공하며 매출액 1,523억 원(+173%), 영업이익 1,098억 원(+3,227%)을 기록했다. 이라크 바드라도 유가상승에 따른 원가회수 매출 증가로 레벨 업된 실적을 달성(매출액 +61.4%, 영업이익 +1,662%)했다.

YoY(Year on Year)
전년 대비 증감률

 

 

2. 하반기에도 실적 증가세 지속 가능

하반기에도 실적 증가세가 지속될 전망이다. 호주 Prelude의 파업이 언제 종료되는지에 따라 차이는 발생하겠으나 하반기 중 Prelude에서 최소 카고 1개 인도가 가능할 것으로 추정하고, 최근 가스 가격 상승세를 고려하면 2분기보다 높은 수익성 시현이 가능할 전망이다. 연말까지 파업이 장기화되는 최악의 상황을 감안해봐도 하반기 연결 영업이익은 6,100억 원 이상으로 전년 동기 대비 47% 증가할 수 있다는 판단이다.

 

 

3. 투자의견 매수, 목표주가 59,000원 유지

투자의견 매수, 목표주가 59,000원을 유지한다. 8월 이후 국제유가가 상승하며 동사의 주가도 반등에 성공했다. 올해는 러-우 전쟁과 LNG 터미널 공급 차질 이슈로 겨울철 글로벌 가스 가격이 큰 폭으로 상승할 가능성이 높다. 가스에서 촉발된 에너지 가격 상승이 국제유가에도 영향을 주게 될 경우 동사의 주가 상승은 탄력을 받을 수 있을 전망이다.

 

물론 동절기 미수금 증가 이슈가 리스크 요인으로 남아있다. 약관을 변경하며 분기 연료비 조정단가를 올렸던 한국전력의 사례를 볼 때 미수금이 허용치 이상으로 증가(한국가스공사법에 따르면 사채의 발행액은 공사의 ‘자본금+적립금’의 4배를 초과하지 못함)하게 될 경우 이를 해결하기 위한 특단의 조치가 취해질 것으로 기대한다.

 

 

 

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ESG Insight

 

1. Analyst Comment

• 해외 그린 수소 생산 및 도입을 위한 핵심기술 확보를 목표로 MOU 체결 및 실증연구 참여 등 적극적 노력 중
• LNG 생산기지 기반 수소 생산 인프라 및 수소 충전소 인프라 구축을 통한 수소 네트워크 구축을 위해 힘쓰고 있어
• 2,800억 원 규모의 상생협력 패키지를 통해 코로나 방역 및 중소기업 유동성 지원 등 '사회적 가치 실현'을 위해 노력 중
• 1999년 거래소 상장 이후 높은 배당성향으로 안정적 배당을 시행했고, 향후 배당성향 40% 수준 목표할 전망

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투자의견 및 목표주가 추이

 

*자료출처

2022.08.12 신한금융투자 기업분석부

박광래 연구위원님과

최민우 연구원님의

한국가스공사 기업분석 리포트입니다.

www.kogas.or.kr

 

 

감사합니다!

성투합시다!