(리포트요약)비츠로셀 주가 전망 목표주가, 회복의 시작

(리포트요약)비츠로셀 주가 전망 목표주가, 회복의 시작

[비츠로셀]기업개요
동사는 리튬 일 차전지 중 가장 시장이 큰 Li/SOCl2 전지와 Li/MnO2(OEM)전지 분야를 주 사업영역으로 하고 있음.
 
리튬일차전지 시장에서 프랑스 사프트, 이스라엘 타디란에 이어 세계 3위을 기록하고 있음.
 
88년 미국 Greatbatch사로부터 기술제휴를 한 이후로 20년 이상의 기간 동안 리튬1차전지만을 연구, 개발해 왔으며 91년 이후로 양산을 시작해 현재까지 양산설비를 자체 개발해 오고 있음.
 
출처 : 에프앤가이드

투자의견	현재주가(8월 17일)	목표주가	상승여력
매수(유지)	13,200 원	21,000 원 (상향)	59.1 %

 

• 2Q22 영업이익 55억원(-18.6% YoY) 기록
• 1) 북미 수출 실적 성장, 2) 방산부문 회복 임박
• 투자의견 ‘매수’, 목표주가 21,000원으로 상향

 

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회복의 시작

1. 2Q22 영업이익 55억원(-18.6% YoY) 기록

2Q22 매출액 333억 원(+15.0% YoY), 영업이익 55억 원(-18.6% YoY)을 기록했다. 북미 주요 고객사향 매출 회복이 매출 성장을 견인했다. 영업이익률은 16.5%를 기록했다. 원자재 가격 상승에 따른 원가율 상승과 수출 제비용과 같은 판관비 증가 영향으로 매출액 성장 대비 개선 폭이 제한적이다.

 

Utility Meter용 Bobbin의 매출은 전분기 대비 +43.9%로 회복세가 완연하다. 시추용 모니터링에 사용되는 고온전지 매출은 65억 원으로 전년 동기 대비 63.6% 성장했다.

YoY(Year on Year)
전년 대비 증감률

 

2. 1) 북미 수출 실적 성장, 2) 방산부문 회복 임박

Utility Meter용 리튬 일 차전지의 북미 수출 실적이 2분기 기점으로 회복세가 완연하다. 한국무역협회의 리튬일차전지 2분기 수출 금액은 전년 동기 대비 5.3%, 1 Q22 대비 54.9% 증가했다. 북미 주요 고객사의 Xlyem은 반도체 공급 이슈가 해소되고 있는 점이 긍정적이다.

 

시추용 모니터링에 사용되는 고온전지의 매출은 당사 추정치를 41% 상회했다. 올해 220억 원 이상의 실적 달성이 무난할 것으로 판단한다. 국방용 무전기에 공급되는 Wound도 45억 이상의 매출을 시현했다. 군수용 리튬 일차 전지의 수주 공백도 하반기 본격 만회를 예상한다. 포탄의 신관 및 유도미사일의 추적용 전원에 공급되는 앰플/열전 지는 국내외 수요가 높아지고 있다.

비츠로셀은 유도탄, 유인체, 어뢰 및 기타 무기 시스템에 사용되는 열전지를 개발하여 현재 많은 국가와 국내 및 해외 방산업체에 수출하고 있습니다.
-비츠로셀 홈페이지-

 

3. 투자의견 ‘매수’, 목표주가 21,000원으로 상향

투자의견 ‘매수’, 목표주가는 21,000원으로 상향한다. 목표주가는 23년 예상 EPS 1,320원, Target P/E 15.9배를 적용했다. Target P/E 15.9 배는 지난 4년 평균 P/E의 14% 할인된 수준이다. 금리 상승에 따른 밸류에이션 멀티플 조정으로 P/E 상단에서 중간값으로 조정했다.

 

목표주가 상향 이유는 1) 실적 추정치 상향, 2) 원가 상승이 반영된 Bobbin의 장기 계약 및 단가 인상 가능성이다. 군수용 리튬 일 차전지의 단가 인상 가능성이 높은 것으로 판단한다. 상반기 보다 하반기, 그리고 2023년 수익률 개선 가능성을 높게 보는 근거다.

EPS(Earning Per Share)
주당순이익
기업이 벌어들인 순이익(당기순이익)을 그 기업이 발행한 총 주식수로 나눈 값으로, 1주당 이익을 얼마나 창출하였으냐를 나타내는 지표이다. 즉 해당 회사가 1년간 올린 수익에 대한 주주의 몫을 나타내는 지표라 할 수 있다. 또한 주당순이익은 주가 수익비율(PER) 계산의 기초가 되기도 한다.

PER(Price Earning Ratio) =P/E
주가 수익비율(PER)
주가가 그 회사 1주당 수익의 몇 배가 되는가를 나타내는 지표로, 주가를 1주당 순이익(EPS:당기순이익을 주식수로 나눈 값)으로 나눈 것이다. 즉 어떤 기업의 주식 가격이 10,000원이라고 하고 1주당 수익이 1,000원이라면, PER는 10이 된다.
쉽게 말하면, 현재의 주가가 고평가 받고 있는지 저평가를 받고 있는지를 확인하는 지표이다.
 
P/E
우리가 흔히 알고 있는 PER와 같은 뜻이며, 여기서 /는 나누기÷ 뜻이다.
즉 P(Price, 주식 가격) /(나누기) E(Earnings, 주당순이익)로 이해하면 된다.
PER가 작을수록 주식 가격은 낮은 저평가 기업이라고 볼 수 있다.

 

*자료출처

2022.08.18

신한금융투자 기업분석부

이병화 부부장 연구위원님과

심원용 연구원님의

비츠로셀 기업분석 리포트입니다.

vitzrocell

 

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