(리포트 요약) LG화학 주가전망 목표주가, Aveo 인수로 확장되는 보폭

(리포트 요약) LG화학 주가전망 목표주가, Aveo 인수로 확장되는 보폭

[LG화학] 기업개요

동사는 석유화학 사업부문, 전지 사업부문, 첨단소재 사업부문, 생명과학 사업부문, 공통 및 기타부문의 사업을 영위하고 있음.

 

연결회사는 2020년 12월 1일 전지 사업부문을 단순·물적 분할하여 (주)LG에너지솔루션 및 그 종속기업을 설립함.

 

동사는 양극재, 엔지니어링 소재, IT소재의 경쟁력을 바탕으로 고부가 제품을 중심으로 한 포트폴리오 전환을 추진 중에 있음.

 

출처 : 에프앤가이드

투자의견	현재주가(10월19일)	목표주가	상승여력
매수(유지)	593,000 원	840,000 원	41.7 %

 

• 美 나스닥 상장사 Aveo Pharmaceuticals 인수
• 3상업화 신약과 미국 판매망을 합리적인 가격에 확보한 인수
• 목표주가 840,000원, 투자의견 '매수' 유지  

 

 

---

Aveo 인수로 확장되는 보폭

 

1. 美 나스닥 상장사 Aveo Pharmaceuticals 인수

동사는 신장암 치료제를 보유한 Aveo Pharmaceuticals(이하 Aveo) 지분 100%를 5.66억 달러(8,131억 원)에 인수하기로 했다. 인수 방식은 종속회사인 LG Chem Life Science Innovation Center, Inc. 에 현금출자하여 Aveo 지분을 인수하는 구조로 진행할 계획이다. 인수 목적은 1) 임상 개발 가속화를 통해 성공 확률을 제고하고 2) 허가 및 상업화 역량을 확보하여 미국 항암치료제 시장에 조기 진출하기 위함이다. 생명과학 부문은 9개의 항암 파이프라인(임상 4 / 전임 상 5)을 보유하고 있으며 미국 내 임상 허가 역량을 보유한 업체를 통해 사업 경쟁력을 강화할 전망이다.

 

 

 

 

2. 상업화 신약과 미국 판매망을 합리적인 가격에 확보한 인수

Aveo는 상업화 제품인 VEGFR TKI 저분자 화합물 ‘포티브다 (Fotivda)’를 보유 중인 바이오텍이다. 포티브다는 2017년 신세포암 1 차 치료제로 EMA 승인을 획득, 2021년에는 신세포암 3차 이상 치료 요법에서 FDA의 승인을 획득했다. 포티브다는 2022년 연간 1억달러 이상의 매출, 2027년에는 약 3.8억달러의 매출이 예상된다. 현재 옵디 보병용 요법 임상 3상도 진행 중으로 향후 병용 요법을 통한 치료 라인 및 적응증 확장 가능성도 존재한다.

 

이번 인수는 미국 내 상업화 제품을 보유 중인 기업 인수를 통해 불확실성을 낮췄고 현지 유통망 및 상업화 경험 인력을 확보함으로써 기존 R&D 파이프라인과의 시너지도 기대된다. 최근 진행된 바이오텍 M&A의 프리미엄이나 멀티플 수준을 고려하더라도 합리적 수준에서 인수한 것으로 판단된다.

FDA
우리나라의 보건복지부에 해당하는 미국 보건후생부의 산하 기관으로 독립된 행정기구. 미국 내에서 생산되는 식품, 의약품, 화장품뿐만 아니라 수입품과 일부 수출품의 효능과 안전성을 주로 관리하고 있다. 예를 들어 치료약이나 기구는 순도, 강도, 안정성, 효능에 대한 FDA 기준을 충족해야만 시판이 가능하다. 새로운 의약품은 동물실험을 거친 뒤 FDA의 인증을 받아야만 한다. FDA는 1938년 식품·의약품 및 화장품에 대한 법률이 제정된 뒤 독립 행정기구로 국민보건의 책임 당국이 되었다.

 

3. 목표주가 840,000원, 투자의견 '매수' 유지

목표주가 840,000원, 투자의견 ‘매수’를 유지한다. 동사는 3대 신성장 동력(친환경소재/전지소재/글로벌 신약)을 통해 글로벌 경쟁력을 강화하고 있다. 전지 소재에서는 이미 높은 경쟁력을 입증한 상황이며 금번 인수로 생명과학 사업의 보폭을 확장하여 글로벌 신약 경쟁력을 확보할 수 있을 전망이다.

 

 

 

---

미국 나스닥 상장사 Aveo Pharmaceuticals

상업화 항암 신약과 미국 영업마케팅 역량을 보유한 바이오텍

1. Aveo는 VEGFR TKI 저분자 화합물 ‘포티브다’를 보유 중인 바이오텍

Aveo Pharmaceuticals(이하 Aveo)은 2002년 미국 보스턴에 설립돼 2010년 나스닥에 상장한 바이오텍이다. Aveo는 상업화 제품 VEGFR TKI 저분자 화합물 ‘포 티브다(Fotivda, 성분명 Tivozanib)’를 보유하고 있다. 포 티브 다는 2017년 신세포 암(신장암) 1차 치료제(1L)로 EMA 승인을 획득했으며, 2021년 신세포암 3차 이 상(3L+) 치료 요법에서 FDA 승인을 획득했다. 시장성이 큰 미국 지역은 직접 유통 판매망을 확보해 시장에 출시했다. 유럽 등 기타 지역은 EUSA 파마와 파트너십을 맺고 판매에 대한 로열티를 지급받고 있다.

 

2. Aveo는 상업화 제품 보유. 현지 유통망과 상업화 경험 인력 보유해 기존 R&D 파이프라인 개발 시너지 기대

미국 현지 상업화 제품을 확보해 불확실성 낮은 인수라는 점과 현지 유통망과 상업화 경험 인력을 확보해 기존 R&D 파이프라인 개발 시너지가 기대된다. 올해 진행된 주요 제약 M&A의 프리미엄이나 멀티플 수준을 고려할 때 Aveo 인수건은 합리적인 수준으로 판단된다. 또한 인수 당시 밸류에이션 산정에서 2027년 미국 특허 만료가 예상되는 포 티브다의 특허 연장은 고려하지 않고 산정했다. 특허 연장에 성공하게 되면 인수 가격에 대한 메리트는 증가할 전망이다.

 

포티브다 후속으로 3개의 임상 단계 항체 파이프라인도 보유 중이다. 가장 개발 단계가 빠른 리드 에셋은 얼비툭스 병용으로 두경부암 1차 치료제 시장을 타겟 하는 HGF/c-MET 항체 피클라투주맙(Ficlatuzumab)이다. 2023년 상반기 중으로 허가를 위한 임상에 진입할 계획이다.

 

 

3. 포티브다 출시 이후 처방 성장세 긍정적. 2022년 연간 1억 달러 이상 매출, 2027년 3.8억 달러 매출 전망

포티브다의 미국 지역 출시 이후 처방 성장세는 우수하다. 2022년 2분기 처방 데 이터는 1,157건으로 전년 동기 처방 283건 대비 309% 증가했다. 올해 연간 1억 달러 이상 매출 달성이 가능할 전망이다. Evaluate Pharma에 따르면 2027년에는 약 3억 8천만 달러의 매출이 예상된다. 향후 핵심 포인트는 특허 연장 여부다.

 

올해 하반기부터 처방 성장 가속화를 기대해볼 만하다. 2022년 6월 신세포암에 대 한 NCCN 가이드라인에서 3L+ 치료 요법 Category 1(High-level evidence에 근거한 치료법)으로 올라가 향후 포티브다 처방에 대한 선호도는 높아질 전망이다.

 

 

4. 옵디보 병용 3상 통한 치료 라인 및 적응증 확장 가능성도 주목할 필요

병용 요법 개발을 통한 치료 라인 및 적응증 확장을 고려할 때 추가 시장 확보도 기대된다. 신세포암 2L+ 옵디보 병용 임상 3상(TiNiVo-2) 진행 중이다. 타 경쟁 약물 대비 VEGFR에 대한 높은 선택성을 바탕으로 면역항암제 병용 요법에서 발생하는 부작용을 최소화할 수 있다고 판단된다. 옵디보가 신세포암 시장에서 매출 1위를 기록하고 있는 만큼 병용 요법 개발에 성공한다면 직접적인 수혜가 예상된다. 회사 자체 추정으로는 2L 시장은 13억 달러 규모로 파악된다. 이는 현재 판매되고 있는 3L+ 시장 규모인 4억 8천만 달러의 약 3배에 달한다.

 

*자료출처

2022.10.20 신한금융투자 기업분석부

이진명 책임연구원님과

이동건 수석연구원님의

LG 화학 기업분석 리포트입니다.

 

---

 HAPPY ROLLRO 투자연구소 인기글 

 

 

(리포트 요약)현대위아 주가 전망 목표주가, 기초 체력을 확보

 

(리포트요약) LIG 넥스원 주가 전망 목표주가, 편안한 성장, 대비없는 평화 없다

 

(리포트 요약) 기아 주가전망 목표주가, 단단한 실적과 밸류

 

(리포트 요약) LS 전선아시아 정상궤도로

 

감사합니다!

성투합시다!