(리포트 요약) 덕산네오룩스 주가 전망 목표주가

(리포트 요약) 덕산네오룩스 주가 전망 목표주가, 매수 기회!

[덕산 네오룩스] 기업개요
동사는 전자부품 제조업을 주업종으로 2014년 12월 31일 설립하여, 2015년 2월 6일 코스닥시장에 재상장됨.
 
2014년 12월 30일을 분할기일로 하여 덕산하이메탈의 AMOLED 유기물 재료 및 반도체 공정용 화학제품을 제조/판매하는 화학소재사업부문을 덕산네오룩스로 분할 재상장함.
 
OLED 핵심 구성요소인 유기재료를 생산하는 회사이며, 현재 주력으로는 HTL과 R Prime, Red Host를 납품 중임.
 
출처 : 에프앤가이드

투자의견	현재주가(2월15일)	목표주가	상승여력
매수	40,000 원	53,000 원	32.5%

• 4분기 매출액 495억원(+14.0%YoY) 예상
• 우려 대비 낙폭은 과대
• 목표주가 53,000원으로 하향, 투자의견 ‘매수’ 유지

 

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매수 기회!

 

 

1. 4분기 매출액 495억원(+14.0% YoY) 예상

4분기 매출액 495억원(+14.0%, 이하 YoY), 영업이익 138억원(-3.7%)이 예상된다. 전년대비 견조한 실적이다. 다만 일회성 성과급 등 이 반영되며 영업이익은 소폭 감소할 것으로 예상된다.

YoY(Year on Year)
전년 대비 증감률

 

2. 우려 대비 낙폭은 과대

2022년 매출액 2,402억 원(+23.7%), 영업이익 614억 원(+18.5%)이 전망된다. QD 디스플레이 수율 이슈, 중국향 소재 출하 비중 감소를 반영해 매출 및 영업이익률을 소폭 하향 조정했다. 실적 우려로 주가는 고점 대비 48% 하락했다. 일부 부정적 요소는 있으나 주가 하락폭이 과도하다고 판단된다.

2021년 매출액 증분은 500억 수준이었던 것으로 추정된다. 실적 성장은 노트북용 OLED와 북미 고객사 물량 증분이 견인했다. 22년도 비슷한 수준의 매출액 증분은 기대해볼 수 있다. 노트북용 OLED 물량 은 전년대비 2배 가량 늘어날 것으로 기대되며 북미 고객사 출하 물량 또한 전년대비 증가할 것으로 예상된다.

2022년 실적 추정치 상향 요소도 있다. 1) 갤럭시 출하량 증가, 2) 폴더블향 Black PDL 물량 증가, 3) QD 수율 개선에 따른 공급 물량 정 상화다. 삼성은 스마트폰 시장 M/S 증가를 목표하고 있다. 여기에 더 해 폴더블폰 출하량도 전년대비 2배 가량 늘리려고 계획하고 있다. QD향 소재 또한 우려는 있지만 전년에 부재하던 물량이 공급되는 중으로 실적 성장 요소다.

QD 디스플레이(QD-Display)
QD디스플레이는 유기발광다이오드(OLED)를 비롯한 물질(발광원)들이 빛을 내고 이 빛을 받아 QD 화소가 색을 재현하는 방식의 기술이다. 색 재현력과 명암비 등이 뛰어나 LCD 등을 대체할 수 있는 차세대 디스플레이로 꼽힌다.

M/S (Market Share)
'Market Share' 즉, 시장점유율을 의미한다.
기업이 한 시장에서 차지하고 있는 비중이다. M/S의 수치가 크면 클수록 시장에서 그 기업의 비중이 크다고 이해하면 된다.

 

3. 목표주가 53,000원으로 하향, 투자의견 ‘매수’ 유지

이익 감소 및 EPS 희석 효과를 감안해 목표주가를 53,000원으로 하향한다. 22F EPS 2,163원에 19-21년 평균 PER 24.4배를 적용했다. 현재 주가는 22F PER 기준 18.5배로 하방이 제한적이다. 과거 주가는 1yr fwd 기준 15-20배 사이에서 저점을 확인했다. 실적 추정치 상향 가 능성도 열려있고 신규 소재 공급 기대감, 삼성의 8G RGB OLED 투자 등은 주가 모멘텀을 강화시켜 줄 전망이다. 현재 주가 레벨에서 매수는 부담 없다고 판단된다.

EPS(Earning Per Share)
주당순이익
기업이 벌어들인 순이익(당기순이익)을 그 기업이 발행한 총 주식수로 나눈 값으로, 1주당 이익을 얼마나 창출하였으냐를 나타내는 지표이다. 즉 해당 회사가 1년간 올린 수익에 대한 주주의 몫을 나타내는 지표라 할 수 있다. 또한 주당순이익은 주가 수익비율(PER) 계산의 기초가 되기도 한다.

PER(Price Earning Ratio) =P/E
주가수익비율(PER)
주가가 그 회사 1주당 수익의 몇 배가 되는가를 나타내는 지표로, 주가를 1주당 순이익(EPS:당기순이익을 주식수로 나눈 값)으로 나눈 것이다. 즉 어떤 기업의 주식 가격이 10,000원이라고 하고 1주당 수익이 1,000원이라면, PER는 10이 된다.
쉽게 말하면, 현재의 주가가 고평가 받고 있는지 저평가를 받고 있는지를 확인하는 지표이다.
P/E
우리가 흔히 알고 있는 PER와 같은 뜻이며, 여기서 /는 나누기÷ 뜻이다.
즉 P(Price, 주식 가격) /(나누기) E(Earnings, 주당순이익)로 이해하면 된다.
PER가 작을수록 주식 가격은 낮은 저평가 기업이라고 볼 수 있다.

 

www.dsneolux.co.kr

DS Neolux

 

*자료출처

2022.02.16 신한금융투자

김찬우 연구원님과 박형우 연구위원님의 리포트

https://www.shinhaninvest.com/

 

 

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