(리포트요약) 디엔에프 주가 전망 목표주가, 탄탄한 이익 기초체력

(리포트요약) 디엔에프 주가 전망 목표주가, 탄탄한 이익 기초체력

[디엔에프] 기업개요
동사는 2001년 1월에 설립되어 2007년 11월 코스닥 시장에 상장된 반도체 박막 재료 부분을 주요 사업으로 영위함.
 
미세패턴 구현을 위한 패터닝용 희생막 재료인 DPT와 QPT 재료를 비롯한 Capacitor 유전막 및 Metal Gate 절연막으로 사용되는 High-K 재료 등을 주로 생산함.
 
매출은 반도체 전자재료가 71.90%, 광통신 소자 및 재료가 28.10% 로 구성됨
 
출처 : 에프앤가이드

투자의견	현재주가(9월8일)	목표주가	상승여력
Not Rated	15,400dnjs	-	-

 

• 상반기 최대 실적, 하반기 호실적 지속
• 반도체 핵심 소재 물량 점진적 증가
• 2022년 매출액 1,469억원, 영업이익 200억원 추정

 

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탄탄한 이익 기초체력

 

1. 상반기 최대 실적, 하반기 호실적 지속

2022년 상반기 매출액 690억원(+23.2% YoY, 이하 YoY 생략), 영업 이익 88억원(+137.7%)을 시현했다. 1) High-K 등 주력 소재 공급 증가, 2) 반도체 신규 소재 공급에 기인한다. 하반기에는 상반기와 마찬 가지로 주력 소재 공급 증가 추세가 이어지고 있어 호실적이 지속될 것으로 기대된다.

YoY(Year on Year)
전년 대비 증감률

 

2. 반도체 핵심 소재 물량 점진적 증가

미세패턴 구현을 위한 패터닝용 희생막 재료 DPT와 Capacitor 유전 막 및 Metal Gate 절연막으로 사용되는 High-K 중심으로 규모가 확대되고 있다. 품목별 상반기 매출액은 DPT부문이 134억원(+3.8%), High-K 부문이 125억원(+22.5%)을 시현한 가운데 하반기에는 DPT 물량이 증가하며 안정적인 성장세를 이끌 예정이다.

 

DRAM 생산 공정에서 미세선폭 공정이 많아지면서 멀티 패터닝용 희생막 재료 DPT와 유전율이 높은 High-K 전구체 수요도 비례하여 증가하고 있다. 전방 고객사의 지분 투자 이후 주요 소재 공급 증가 추세가 확인되고 있는 만큼 향후 DDR5를 중심으로 한 미세공정 수 요 증가에 큰 폭의 수혜가 가능하다.

High-K
반도체의 게이트나 커패시터를 만들 때 사용하는 신물질. 반도체 회로의 미세화에 따라 디자인 룰이 50나노 이하로 내려가면 크로스토크(Cross Talk)와 같은 전류 누설이 문제가 된다. 이와 같은 문제를 해결하기 위하여 절연막으로 하이-K를 사용함으로써 전하를 가두어 전류 누설을 막을 수 있다. 대표적인 하이-K 물질은 하프늄 다이옥사이드(HfO²), 지르코늄다이옥사이드(ZrO²) 등이 있다.

DRAM(dynamic random access memory)
디램은 램의 한 종류로 저장된 정보가 시간에 따라 소멸되기 때문에 주기적으로 재생시켜야 하는 특징을 가지고 있다. 구조가 간단해 집적이 용이하므로 대용량 임시기억장치로 사용된다.

 

3. 2022년 매출액 1,469억원, 영업이익 200억원 추정

2022년 매출액 1,469억원(+15.6% YoY), 영업이익 200억원(+80.1% YoY)을 추정한다. 2023년 CAPA 확대, 2024년 신규아이템 확장으로 매년 안정적인 외형 성장과 더불어 이익 모멘텀이 확대되는 구간에 돌입할 것으로 예상한다.

 

소재 업체 특성상 수십 종류의 케미컬 레시피를 조합하고 안정화된 물성 테스트를 위해 시간이 필요하지만, 한번 적용되면 오랜 기간 지속 공급할 수 있는 특징이 있다. High-K 부문에선 전방 고객사의 국산화 비중이 낮은만큼 향후 전방 수요 증가 수혜는 물론 점유율 확대까지 기대해 볼 수 있다. 또한 디스플레이 소재, 반도체 신규 소재 등 다양 한 부문에서 선행개발을 진행하고 있어 지속적인 관심이 필요하다.

 

*자료출처

2022.09.13 신한금융투자

황성환 책임연구원님의

디엔에프 리포트

https://www.dnfsolution.com/

(주)디엔에프

 

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