(리포트요약) 크래프톤 주가 전망 목표주가, 하반기 컨텐츠 업데이트와 신작 주목

(리포트요약) 크래프톤 주가 전망 목표주가, 하반기 컨텐츠 업데이트와 신작 주목

[크래프톤]기업개요
동사는 총 6개의 독립된 개발 스튜디오를 갖추고 배틀그라운드, 테라, 엘리온, 뉴스 테이트 모바일, 썬더 티어원, 서브 노티카 등 총 14개의 게임을 서비스하고 있음.
 
매출액의 약 95%가 해외에서 발생되고 있으며 전 세계 권역에서 동사의 게임이 서비스 중임. 향후 성장성이 주목되는 인도, 동남아, 중동을 포함 신흥시장 주목 중.
 
이에 따라 인도 최대 웹소설 플랫폼, 게임 스트리밍 플랫폼에도 지분 투자를 단행하며 현지 사업 확장 중.
 
출처 : 에프앤가이드

투자의견	현재주가(8월11일)	목표주가	상승여력
매수(유지)	263,500 원	360,000 원(상향)	36.6%

 

• 2Q22 Review: 비용감소하며 컨센서스 부합
• 하반기 콘텐츠 업데이트와 신작을 주목하자
• 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 360,000원으로 상향

 

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하반기 컨텐츠 업데이트와 신작 주목

 

1. 2Q22 Review: 비용감소하며 컨센서스 부합

크래프톤은 2Q22 영업수익 4,237억원(YoY -7.8%, QoQ -19.0%), 영업이익 1623억 원(YoY -6.8%, QoQ -48.0%, OPM 38.3%)을 기록하며 컨센서스 영업이익 1,670억 원에 부합했다. 2Q22는 1 Q22 대비 과금 강도 및 콘텐츠 업데이트가 상대적으로 약한 비수기이고, 2Q21에 발생했던 일회성 매출을 제거하면 전년 대비 성장했다. 매출은 컨센서스를 하회했으나 인센티브 제거 효과로 인건비가 감소했고, 비수기인 만큼 마케팅도 적었으며, 주가 하락으로 인한 주식보상비 환입으로 영업이익률은 예년 대비 높은 수준을 기록했다.

4Q21(Q = Quarter, 분기)
2021년 4분기

YoY(Year on Year)
전년 대비 증감률

QoQ(Quarter on Quarter)
전분기 대비 증감률

OPM(Operating Profit Margin)
영업이익률
기업의 영업이익을 순매출로 나눈 영업이익률을 뜻한다.
* OPM이 증가할수록 기업은 좋다.

컨센서스(Consensus)
시장 전문가들에 의해 분석된 주식 종목 또는 업종과 시장에 대한 평균적인 매매 가격(목표 가격)과 매매 입장 등을 포함한 일련의 투자정보를 의미한다.

 

2. 하반기 콘텐츠 업데이트와 신작을 주목하자

3분기 PC/콘솔은 신규 맵 ‘데스 턴’ 업데이트와 스킨 제작소 출시를 통해 트래픽 및 매출 확대가 예상된다. 1분기 무료화 이후 일간 8만 명 이상의 이용자 유입이 지속되었고, 무료 G-coin이 충분히 소모되어 본격적인 수익화를 시작할 계획이다. 모바일 부문은 5월 에반게리온 콜라보에 이어 7월 블랙핑크 인게임 콘서트로 유저 리텐션 높이기가 진행 중이다. 또한 하반기 중 1km X 1km 소규모 신규 맵을 출시해 최근 모바일 게임 유저들의 스테이지당 플레이 타임이 줄어드는 추세에 대응할 예정이다.

 

신작 <칼리스토 프로토콜>의 출시가 다가오며 투자 심리도 개선될 것으로 예상되며, 매출도 중요하지만 메타크리틱, 오픈 크리틱과 같은 평가 커뮤니티에서의 호평이 동사의 개발력을 증명하는 데에 중요한 역할을 할 것이다. 또한 언노운 월즈가 개발하는 턴제 전략 게임이라는 것 외에 공개된 정보가 없었던 <프로젝트 M>이 8월 게임스컴에서 공개될 예정이다. 이로 인해 예상보다 빠른 시기에 얼리 액세스가 가능할 것으로 전망하며, 밸런스 조정이 매우 어렵지만 흥행 시 꾸준한 매출 발생이 가능한 장르인 만큼 차기 캐시카우가 될 수 있는 작품이다.

 

 

 

3. 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 360,000원으로 상향

동사에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가는 360,000원으로 상향한다. 수익성 개선 가능성으로 이익 추정치를 상향 조정했으며, 신작 출시가 다가옴에 따라 12M Fwd EPS 산출의 기간 조정도 일부 기여했다.

12MF(12 Month Forward)
12개월 선행(현시점부터 앞으로 1년 동안의 추정치)

EPS(Earning Per Share)
주당순이익
기업이 벌어들인 순이익(당기순이익)을 그 기업이 발행한 총 주식수로 나눈 값으로, 1주당 이익을 얼마나 창출하였으냐를 나타내는 지표이다. 즉 해당 회사가 1년간 올린 수익에 대한 주주의 몫을 나타내는 지표라 할 수 있다. 또한 주당순이익은 주가 수익비율(PER) 계산의 기초가 되기도 한다.

 

 

 

*자료출처

2022.08.12 신한금융투자 기업분석부

강석오 책임연구원님과

김아람 연구원님의

크래프톤 기업분석 리포트입니다.

크래프톤

 

 

 

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