(리포트 요약)씨젠 주가 전망 목표주가, 기다리면 결국 보여줄것

(리포트 요약)씨젠 주가 전망 목표주가, 기다리면 결국 보여줄 것

[씨젠]기업개요
동사는 유전자 분석 상품, 유전자 진단 관련 시약 및 기기 개발을 주 사업목적으로 2000년에 설립되었으며 2010년 코스닥시장에 상장함.

타깃 하는 유전자만 증폭시켜 질병의 다양한 원인을 정확하게 분석할 수 있는 멀티플렉스 유전자 증폭 시약 및 분석 소프트웨어의 원천기술을 보유하고 있으며 Seeplex, AnyplexⅡ, Allplex이 주요 제품임.

연결대상 법인으로 진단시약 및 장비 판매업을 영위하는 해외법인 8개사를 보유함.
출처 : 에프앤가이드

투자의견	현재주가(2월17일)	목표주가	상승여력
매수	50,000 원	85,000 원	70.0%

 

• 4Q21 Re : 오미크론 변이 확산에 따른 호실적 시현
• 1분기 오미크론 확산에 따른 진단키트 수요 지속 전망
• 목표주가 유지. 위드코로나와 더불어 엔데믹 준비도 순항 중

 

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기다리면 결국 보여줄 것

 

 

1. 4Q21 Re: 오미크론 변이 확산에 따른 호실적 시현

 4분기 연결 기준 매출액 및 영업이익은 각각 4,100억 원(-7.2% YoY, 이하 YoY 생략), 1,999억 원(-22.3%, OPM 48.8%)을 시현했다. 매출액과 영업이익 각각 시장 컨센서스를 7%, 9% 상회하는 양호한 실적이다. 이는 글로벌 코로나19 오미크론 변이 바이러스 확산에 따른 진단키트 매출 호조에 기인한다. 특히 일반 스크리닝 제품 대비 ASP가 높은 신드로 믹(코로나19+기타 호흡기 질환) 진단키트 수요 확대, 기타 국가 대비 ASP 높은 유럽향 매출 증대가 호실적 달성에 기여했다. 영업이익률 역시 매출 증대 및 원가율 개선에 따라 전분기 대비 6.7% p 증가했다. 원가율 개선은 3분기 발생했던 재고자산 평가손 및 처분손 규모 감소에 기인한다.

YoY(Year on Year)
전년 대비 증감률

OPM(Operating Profit Margin)
영업이익률
기업의 영업이익을 순매출로 나눈 영업이익률을 뜻한다.
* OPM이 증가할수록 기업은 좋다.

컨센서스(Consensus)
시장 전문가들에 의해 분석된 주식 종목 또는 업종과 시장에 대한 평균적인 매매 가격(목표 가격)과 매매 입장 등을 포함한 일련의 투자정보를 의미한다.

오미크론 변이 바이러스
스파이크 단백질에 돌연변이 32개가 발생한 코로나19 변이 바이러스로, 계통 분류체계는 B.1.1.529이다. 오미크론은 16개의 돌연변이를 보유한 델타 변이보다 그 수가 2배에 달하며, 스파이크 단백질의 수용체 결합 도메인도 델타(2개) 보다 많은 10개에 이른다. 오미크론은 보츠와나, 남아공 등 아프리카 남부 지역에서 확산세를 보이고 있으며, 이에 세계 보건기구는 2021년 11월 26일 오미크론을 '우려 변이'(variant of concern)'로 지정했다.

ASP(Average Selling Price)
'제품의 평균 객단가'
ASP가 증가했다고 하면 제품의 평균 가격이 상승했다는 뜻.
제품 믹스에 성공했다 = ASP가 증가했다 = 마진이 높은 상품의 비중이 증가했다
 
예를 들어,
꾸준히 ASP가 증가했다 = 브랜드 파워가 있는 회사다.
꾸준히 ASP가 증가하는 회사 = 신제품을 자주 출시하며, 이를 소비하는 매니아층이 있다.
ASP가 높다 = 진입 장벽이 높아 경쟁사들이 진입하기 어렵다, 고객사들이 단가 인하를 요구할 수 없는 구조

 

2. 1분기 오미크론 확산에 따른 진단키트 수요 지속 전망

1분기 매출액 및 영입이익을 각각 4,215억 원(+19.8%), 2,295억 원(+18.3%, OPM 54.5%)으로 추정한다. 주요 매출처인 유럽, 북미 내 코로나19 진단키트 수요 지속, 비교적 오미크론 변이 확산이 늦었던 아시아 및 중남미 지역 내 코로나19 진단키트 수요 확대가 예상된다. 한편, 위드 코로나 본격화는 코로나19 진단키트 수요 지속을 가능하게 할 전망이다. 위드 코로나는 사회적 거리두기 완화에 따른 확진자 증가, 학교, 직장, 공항 등 공공이용시설에서의 상시 검사 수요 등을 동반한다. 씨젠은 검사 시간을 1시간 이내로 줄인 Fast-PCR 제품 개발을 마친 만큼 이동형 현장 검사실, 자동화 검사 장비와의 시너지를 통 해 진단키트 수요에 대응하고 위드 코로나를 위한 솔루션을 제공할 것으로 예상된다.

PCR(polymerase chain reaction)
표적 핵산을 증폭하여 검출하는 검사법

 

3. 목표주가 유지. 위드 코로나와 더불어 엔데믹 준비도 순항 중

씨젠은 향후 검사 시간을 30분 이내로 줄인 등온 증폭 방식(LAMP) 기반 제품 출시를 통해 보다 적극적으로 대량 현장 검사 수요 증대에 대응할 전망이다. 또한 시장 확대 및 엔데믹 대응을 위한 시약 개발 자동화 프로세스(SGDDS) 기반 분자진단 플랫폼화 준비도 순항 중인 만큼 현 주가는 저평가 구간이라고 판단한다. 이와 더불어 2023년 Bio-Rad를 통한 Non-COVID 제품 미국향 공급 확대 및 M&A도 기대되는 만큼 중장기 성장을 위한 동력도 충분하다고 판단한다.

 

 

 

 

*자료출처

2022.02.18 신한금융투자

원재희 연구원님과 이동건 수석연구원님의 리포트입니다.

www.seegene.co.kr

씨젠

 

 

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